قد لا تكون ندرة الأموال هي المشكلة الأكبر التي تواجه الاقتصاد العالمي، بل ربما يكون العكس هو الصحيح.
فوفرة رأس المال وتراكم الأموال الباحثة عن فرص استثمارية قد يتحولان إلى مصدر اختلال عندما لا تجد هذه السيولة مجالات قادرة على استيعابها وتحقيق عوائد تتناسب مع تطلعات أصحابها.
فوفرة "شيء جيد" قد تتحول إلى مشكلة، وهي فكرة بسيطة كانت في وقت سابق أحد المرتكزات الأساسية للفكر الاقتصادي، قبل أن تتراجع أهميتها في النقاشات الاقتصادية الحديثة.
وتتمثل المعضلة في أن توافر الأموال لا يضمن توجيهها إلى استثمارات منتجة أو تحقيق نمو اقتصادي مستدام؛ إذ يمكن أن يؤدي فائض رأس المال إلى زيادة المنافسة على الفرص الاستثمارية، ورفع أسعار الأصول، وتمويل مشروعات لا تتناسب عوائدها بالضرورة مع حجم الأموال التي تتطلبها.
الأموال تبحث عن وجهات لاستيعابها
يربط المقال بين وفرة رأس المال واتجاه الأموال إلى مجالات مختلفة لاستيعاب الفوائض المتراكمة، من المغامرات الإمبراطورية إلى الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي، في إشارة إلى أن البحث عن فرص لتوظيف الأموال قد يدفع المستثمرين إلى تمويل أنشطة ومشروعات تتجاوز جدواها الاقتصادية المباشرة.
وتزداد أهمية هذه المسألة في ظل الطفرة الاستثمارية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، والتي اجتذبت استثمارات ضخمة في مراكز البيانات والرقائق والبنية التحتية للحوسبة، وسط سباق بين الشركات الكبرى لبناء قدرات تكنولوجية جديدة.
لكن ضخامة الاستثمارات لا تعني بالضرورة أن العوائد المستقبلية ستواكب حجم الإنفاق، خاصة أن جزءاً كبيراً من هذه المشروعات يتطلب تمويلاً رأسمالياً كبيراً، بينما لا تزال قدرة بعض الأنشطة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي على تحقيق عوائد مستدامة محل اختبار.
وفرة السيولة لا تعني كفاءة الاستثمار
وتفتح هذه الرؤية الباب أمام إعادة تقييم العلاقة بين تراكم رأس المال والنمو الاقتصادي؛ فالمشكلة لا تتعلق فقط بقدرة الأسواق على توفير التمويل، وإنما أيضاً بمدى توافر مشروعات منتجة تستطيع استخدام هذه الأموال بكفاءة.
وعندما تتنافس كميات كبيرة من رأس المال على فرص محدودة، قد تتراجع معايير تقييم المخاطر، ويصبح المستثمرون أكثر استعداداً لقبول عوائد أقل أو تمويل مشروعات ذات احتمالات نجاح غير مؤكدة، وهو ما قد يرفع مخاطر تكوين فقاعات في بعض الأسواق والقطاعات.
وتكتسب هذه المخاوف أهمية خاصة مع استمرار تدفق الاستثمارات إلى قطاعات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، إذ يتعين على المستثمرين التمييز بين الشركات التي تمتلك نماذج أعمال قادرة على توليد تدفقات نقدية حقيقية، وتلك التي تعتمد بصورة أكبر على التوقعات المتفائلة بشأن نمو الطلب مستقبلاً.
وهنا يثور سؤال يتجاوز حجم السيولة المتاحة في الأسواق إلى طبيعة استخداماتها، وما إذا كانت وفرة رأس المال تدعم توسعاً اقتصادياً منتجاً، أم تدفع الأموال إلى البحث عن عوائد في أنشطة قد لا تبرر حجم الاستثمارات الموجهة إليها؟